报告摘要:

事件:公司于今日发布前三季度业绩预告修正公告,公司预计前三季度盈利8500至9500万元,同比增长74%至95%。此前预告前三季度净利润为7500-8500万元。从单季度来看,公司上半年实现归母净利润3954万元,三季度预计实现归母净利润约5000万元。 点评: 本次业绩修正的主要原因:公司第三季度再生资源加工装备销售增长速度较快,所属行业回暖迹象明显。根据工信部和废钢协会的数据, 由于地条钢被取缔,释放出6000多万吨废钢资源。打击地条钢以来, 中频炉相继关闭,到今年3、4月份,主流钢铁企业每月废钢铁社会采购量均同比增加50%左右,目前多数主流企业转炉废钢比已达15%以上。上述因素导致公司废钢破碎大型装备订单充足。 行业展望及公司优势:目前设备订单大幅增长,短期看,环保因素和废钢的经济性催化这一轮废钢应用的结构性改变;从长期看,我国废钢比去年仅11%,与全球51.6%比,仍有较大上升空间。金属再生资源加工设备对设计和研发能力要求较高,而公司具备较高的系统集成能力,拥有丰富的行业服务经验和专业人才。 双主业运营模式:公司在2015年以8.13亿元收购了威尔曼公司100% 股权。战略转型丰富了营收来源,2016年电梯零部件营收达4.87亿元, 占总营收已达到48%。2017年上半年,威尔曼贡献净利润3955万元。 未来新领域:公司未来将重点发展千亿级汽车拆解市场。目前汽车报废拆解处于爆发临界点,汽车拆解将提供大量废钢作为炼钢炉料,且汽车拆解破碎也必然增大破碎设备需求。

投资建议与评级:预计公司2017~2019年利润为1.31亿、1.85亿、2.01亿,PE 为31倍、22倍、20倍,给予“买入”评级。

风险提示:原材料价格波动的风险;威尔曼业绩不达预期。